Une ETI disposant de liquidités en euros n’est pas limitée à un placement en EUR. Elle peut convertir une partie (ou la totalité) en USD, couvrir son exposition de change et placer en dollars lorsque le couple rendement/risque est plus favorable. Ci-dessous, deux cas d’usage illustrés avec vos données (inchangées).

Cas d’usage 1 — 10 M€ à placer sur 6 mois

Hypothèses bancaires

• Offre en EUR : 3,15 %

• Offre en USD : 5,10 % (avec protection contre le risque de change)

Données de marché

• ESTR 6 mois : 3,07 %

• SOFR 6 mois : 5,25 %

• EUR/USD spot : 1,17

• EUR/USD à 6 mois (terme) : 1,18

Option A — Placement direct en euros

• Montant placé : 10 000 000 €

• Taux annuel : 3,15 % → 1,575 % sur 6 mois

• Intérêts : 157 500 €

• Montant final : 10 157 500 €

Option B — Placement en dollars avec couverture de change

• Conversion initiale : 10 000 000 € → 11 700 000 $ (spot 1,17)

• Taux annuel USD : 5,10 % → 2,55 % sur 6 mois

• Intérêts : 298 350 $

• Montant total : 11 998 350 $

• Conversion à l’échéance au terme 1,18 : 10 169 921 €

Résultat net en euros

• Gain total : 10 169 921 € – 10 000 000 € = 169 921 €

• Soit environ 12 400 € de plus qu’un placement direct en euros.

Conclusion
En plaçant vos euros en dollars avec couverture de change, vous obtenez environ 170 000 € de gain en 6 mois, supérieur au placement classique en euros sur la même période.

Cas d’usage 2 — Placer des euros tout en se finançant en dollars

Situation

• Trésorerie disponible : 5 M€

• Besoin de financement : 8 M$ sur 3 ans

Offres et marché

• Offre de crédit USD : 5,40 % par an

• ESTR 3 ans : 3,56 %

• SOFR 3 ans : 4,88 %

Approche recommandée

• Placer la trésorerie en EUR à un taux compétitif.

• Emprunter en USD lorsque le coût effectif (couvert) est inférieur à l’alternative en EUR.

Bénéfice
L’arbitrage objectif entre les marchés EUR et USD permet d’éviter un surcoût sur la durée du prêt — potentiellement plusieurs centaines de milliers d’euros — tout en maîtrisant le risque de change grâce à la couverture.